截至2026年4月17日当周，全球油籽价格下跌，主要反映美国大豆出口销售疲软，中西部大豆播种顺利展开，巴西大豆产量预估调高，国际原油期货暴跌。不过市场乐观期待下月中美领导人会谈可能促进美国对华农产品销售，有助于限制大豆下跌空间。

过去一周，芝加哥大豆期市在创纪录的国内压榨需求与疲软的出口销售之间展开拉锯。周中大豆期价一度因NOPA压榨报告的强劲数据而获得提振，但是周五伊朗宣布霍尔木兹海峡开放后，能源价格暴跌引发的大宗商品避险情绪令市场承压下行。

美国压榨需求强劲，成为最亮眼支撑

美国大豆压榨正在经历历史性的繁荣。美国全国油籽加工商协会（NOPA）压榨报告显示，3月大豆压榨量达2.2616亿蒲，创下历史同期最高纪录，也是有记录以来所有月份的第二高点。值得一提的是，3月底豆油库存为20.39亿磅，远低于市场预期的21.73亿磅，也是本年度首次出现环比下降。这一数据强烈暗示生物燃料原料需求正在加速消耗供应，豆油库存意外收紧，为整个植物油市场提供了支撑。

经纪商StoneX的分析师指出，美国国内大豆需求正在经历从出口驱动到国内压榨驱动的结构性转变，压榨利润和豆油需求正成为市场方向的核心驱动因素，而逐步摆脱对出口的依赖。从美国国内大豆市场来看，目前伊利诺伊州中部现货大豆压榨利润仍高达每蒲3.20美元，CBOT的压榨利差虽较周中高点有所回落，但仍处于3.12美元的强劲水平。美国大豆压榨企业因库存趋紧而持续提高现货基差报价，明尼苏达州和俄亥俄州多家压榨厂上调了采购价格，美国农户销售意愿低迷已持续近五周，意味着加工商未来将不得不以更高价格争夺现货大豆。

出口销售疲软构成明显拖累

与国内压榨需求形成鲜明对比的是，美国大豆出口销售持续低迷。截至4月9日当周，陈作大豆净销量仅为24.8万吨，创下年度低点，较四周均值下降39%。本年度迄今美国大豆的累计出口以及未装船总量为3815万吨，同比落后18.2%，和美国农业部预测的年度降幅相同。如果要实现美国农业部全年出口目标，未来20周内需要每周平均销售18.8万吨大豆。目前美国对中国的未装船大豆销售量仅为190万吨，对未知目的地的未装船销售量为160万吨。

与此同时，美国大豆面临南美的激烈竞争。巴西谷物出口商协会已将4月巴西大豆出口预估上调至1667万吨。AgRural数据显示，截至上周四，巴西大豆收获已完成87%，较前周推进5个百分点，南美丰产格局已基本确定，供应压力将在未来几周持续体现。

美国大豆种植开局顺利，关注天气演变

美国大豆种植季已正式启动，截至4月12日完成6%，高于去年同期的4%和五年均值2%，为历史同期最快播种进度。目前大豆播种主要是在主产区以外地区，其中三角洲和东南部地区进度领先，密西西比州完成39%、田纳西州36%、阿肯色州32%、路易斯安那州30%，这些早播区域将为市场提供早期供应。中西部主产区受作物保险早播日期限制及土壤偏湿影响，大规模播种尚未展开。NOAA最新天气预报显示，未来8至14天美国南部和西部地区降雨量将高于平均水平，而玉米带北部地区降水接近正常水平。分析人士认为东部玉米带的降雨有助于土壤墒情，但可能延迟播种，而下周的短暂干燥窗口或有助于田间作业推进。整体来看，开局条件对大豆种植有利。

地缘政治因素与基金流向

周五伊朗宣布霍尔木兹海峡开放后，原油期货一度暴跌每桶14美元，WTI收于84.50美元，跌幅达11%。谷物市场随之承压，但大豆最终收复失地小幅收高，展现出相对韧性。

不过周末期间风云突变。由于美国总统特朗普表示美国仍将继续封锁伊朗港口，伊朗周六宣布重新封锁霍尔木兹海峡，并对部分试图通过海峡的船只开火。一些船只报告称，伊朗海军通过甚高频无线电广播消息，宣布霍尔木兹海峡再次关闭。该无线电消息称，“所有船只请注意，鉴于美国政府未能履行其在谈判中的承诺，伊朗宣布霍尔木兹海峡再次完全关闭。任何类型或国籍的船只均不得通过霍尔木兹海峡”。美国和伊朗达成的两周停火协议即将在周二（4月21日）到期，但双方既没有确认举行新的会谈，也没有缩小关键分歧的迹象。

特朗普周六表示，与伊朗的谈判进展“非常顺利”，但他同时也警告说，停火协议可能不会延长。伊朗首席谈判代表穆罕默德·巴盖里·加利巴夫周六表示，谈判取得了一些进展，但“一些根本性问题仍未解决”。

总体而言，中东冲突的不确定性仍然使得全球大宗商品市场充满风险。从基金动向来看，截至4月7日当周，管理基金将CBOT大豆期市的净多单削减了1.44万手，降至至17.5万手，目前基金净多单为两个多月来低点，但仍处于相对高位。

展望未来一周，大豆市场正处于国内压榨需求强劲与出口销售疲软、南美供应压力之间的拉锯状态。上行支撑来自于压榨利润高企、豆油库存意外下降以及加工商库存收紧；下行压力则包括南美丰产供应、美国出口持续低迷以及基金多头获利了结。交易商将密切关注美国中西部播种天气、周度出口销售数据能否改善，以及霍尔木兹海峡局势的进一步发展。此外，市场也将密切关注中美元首5月中旬的会晤，美国分析师预期中国可能取消对美国大豆征收的10%关税。